خروج بیت کوین از صرافی‌‌‌های ارز دیجیتال همیشه یک سیگنال صعودی نیست
معمولا هنگامی‌که مقدار زیادی بیت کوین از صرافی‌ها خارج می‌شود، گمان می‌شود که هودلرها می‌خواهند بیت کوین خود را برای مدت طولانی به کیف پول‌‌‌های سخت افزاری خود منتقل کنند. اما واقعیت پیچیده تر از این است. خروج بیت کوین از صرافی‌ها در سال 2021 با یک دارایی دیجیتالی مهم دیگر ارتباط دارد: استیبل کوین‌ها (Stablecoins)
خروج بیت کوین از صرافی‌‌‌های ارز دیجیتال همیشه یک سیگنال صعودی نیست
صنعت ارز دیجیتال هنوز از پیشنهاد FinCEN مبنی بر جمع آوری داده‌‌‌های ورود و خروج ارز به صرافی‌ها خشنود نیست. اکنون مدافعان ارز دیجیتال در حال تلاش برای حل این مشکل هستند. اما سوال اینجاست که ما در مورد چه مقدار پول صحبت می‌کنیم؟
آیا خروج بیت کوین از کیف پول صرافی‌ها ارزش تحلیلی دارد؟
انتقال بیت کوین از صرافی به کاربران
نمودار فوق مقدار تخمینی بیت کوینی که از کیف پول صرافی‌ها خارج می‌شود را نشان می‌دهد. مقدار واقعی بیت کوین خارج شده احتمالاً بیشتر از این مقدار است. به عنوان مثال صرافی کوین بیس (Coinbase) بیش از سایر صرافی‌ها برای پنهان کردن آدرس بیت کوین خود تلاش می‌کند. بنا بر این تمام حجم بیت کوین خارج شده از کیف پول صرافی کوین بیس احتمالا در نمودار بالا منعکس نشده است.
با این وجود، مبلغ ماهانه 60 میلیارد دلار چیز کمی‌نیست و کاملا واضح است که چرا قانون گذاران به این جریانات توجه می‌کنند.
بیشتر این افزایش خروج بیت کوین از صرافی ها، ناشی از افزایش قیمت بیت کوین طی سه ماهه ی ابتدایی سال است. این مقدار در ابتدا یک رکورد برای سه ماه ابتدایی سال بود. طبق تحقیقات کوین دسک، از نظر تاریخی، سه ماهه اول هر سال بازار ارزهای دیجیتال ضعیف بوده است و در هفت سال گذشته پنج بار شاهد بازده منفی ارزهای دیجیتال در سه ماهه ابتدایی سال بوده ایم. اما در سال 2021، بیت کوین در سه ماهه ابتدایی 103٪ افزایش قیمت داشته است.
اما این همه ماجرا نیست. هفته ی گذشته یک رکورد دیگر نیز به ثبت رسید: تنها در یک روز 1365 بیت کوین از کیف پول صرافی‌ها خارج شد.
برخی گمان می‌کنند که این نقل و انتقالات نشانه ای از یک بازار صعودی است. یعنی هودلرهای بیت کوین، ارزهایشان را به کیف پول سخت افزاری خود منتقل می‌کنند. اما قضیه چیز دیگری است.
ظهور استیبل کوین ها
یکی از پیشرفت‌‌‌های اساسی بازار ارزهای دیجیتال در سه سال گذشته، افزایش استیبل کوین‌ها بوده است. به ویژه استیبل کوین (Stablecoins) تتر (Tether) با نماد تیکر USDT، توانسته است در معاملات آلتکوین‌ها جایگزین بیت کوین شود.
استیبل کوین (یا سکه پایدار) همانطور که از نام آن پیداست، یک ارز رمزپایه پایدار است که برای محافظت از دارایی‌های دیجیتال در برابر نوسانات قیمت معمول ارزهای رمزپایه مانند بیت کوین و اتر طراحی شده است. استیبل کوین‌ها استفاده از پول فیات را در دنیای کریپتوکارنسی امکان پذیر کرده اند و توانسته اند با مکانیزم‌‌‌های مخصوص به خود ثبات را به بازار پر نوسان ارزهای دیجیتال بیاورند.
پیش از ظهور استیبل کوین ها، بیت کوین به عنوان جفت در مبادلات آلت کوین‌ها استفاده می‌شد. یعنی در حال حاضر وقتی فردی می‌خواهد از صرافی ارز دیجیتال آلتکوین بخرد، این کار را با تتر یا USDC انجام می‌دهد.
حجم ارزهای قیمت گذاری شده: استیبل کوین‌ها در مقابل بیت کوین
ارز قیمت گذاری شده (quote currency) چیست؟
جفت ارز (Currency Pair) دو ارز متفاوت است که در ازای هم معامله می‌شوند و قیمت یک ارز در مقایسه با ارز دیگر مشخص می‌شود. اولین ارز در یک جفت ارز را ارز پایه (base currency) و دومین ارز را ارز قیمت گذاری شده (quote currency) می‌نامند.
یک جفت ارز برای مقایسه ارزش یک ارز نسبت به ارز دیگر استفاده می‌شوند. به عبارتی قیمت یک جفت ارز، نشان‌دهنده ی این است که چه میزان از ارز دوم را باید برای خرید یک واحد از ارز اول بپردازیم.
ما در این جا قصد بررسی ارز قیمت گذاری شده را داریم. یعنی حجم بازارهایی که با بیت کوین قیمت گذاری شده اند و دو استیبل کوین برتر برای چهار آلتکوین اتر، کاردانو، چین لینک (chainlink) و استلار (Stellar)، در سه صرافی از جمله ترید بلاک (TradeBlock) و بایننس.
همانطور که نمودار بالا نشان می‌دهد، در ابتدای سال 2020 یک روند معکوس اتفاق افتاده است و در حال حاضر استیبل کوین‌ها در نقش ارز قیمت گذاری شده، جایگزین بیت کوین شده اند. از آن زمان تا کنون تتر و USDC سهم خود در ارز قیمت گذاری شده را افزایش داده اند و بیشتر و بیشتر جایگزین بیت کوین شده اند. حجم ارز قیمت گذاری شده بیت کوین اکنون در مقابل دو استیبل کوین برتر بازار، به 12٪ کاهش یافته است.
بنابراین افزایش خروج بیت کوین از صرافی‌ها نشان دهنده ی همین روند معکوس است: حجم بازار ارزهای قیمت گذاری شده با بیت کوین جای خود را به ارزهای قیمت گذاری شده با استیبل کوین می‌دهند و موجودی کیف پول صرافی‌ها این تغییر را نشان می‌دهد. به عبارت دیگر به نظر نی رسد که دیگر منطقی نیست که خروج بیت کوین از کیف پول صرافی‌‌‌های ارز دیجیتال را یک سیگنال صعودی در نظر بگیریم.
سخن نهایی
بیش از یک ماه است که بیت کوین درمحدوده ی 50 تا 60 هزار دلار معامله می‌شود. هر لحظه ممکن استبیت کوین مجددا سد 60 هزار دلار را بشکند و روند صعودی خود را از سر بگیرد.
